新浪财经讯 “第七届中国上市公司市值管理高峰论坛”于2013年5月25日在北京举行。上图为清华大学博士生导师朱武祥。

　　以下为演讲实录：

　　朱武祥：上市公司我们也接触过很多，有三个约束，有的企业叫空间很大、行业空间很大但是抓不住，内部的增长能力不足，销售额递增。第二是外部约束，第三个是增长了，但是质量下降。三种因素都会导致市值徘徊甚至下降，不少企业的股票价格低于净资产。我经常问人家说你上市和不上市有什么区别吗，我发现多数回答不出来，不是为钱，上市公司你的优势在哪里？属于投资人欣赏你就有钱，不欣赏你就没钱。预期加能力会导致估值，估值会带来融资能力不一样。

　　解决企业增长瓶颈的五大举措：创新产品服务、调整战略定位、创新商业模式、善用金融策略、改善经营管理。战略很简单，业务战略有三个，专业化、相关多元化、纵向一体化。最近我发现我们五年前研究商业模式，突然发现连党中央都在关注商业模式了，十八大以来政府讲的创新，两个创新，技术集群创新，去年经济工作会议讲了产业组织创新。为什么要讲创新？上市公司，我认为两大战略很重要第一，模式创新，就是研发、制造、营销、服务的模式怎么样提高效率，怎么善用外部的资源；第二是兼并收购，这两个策略对于企业的市值很重要。美国统计过，标准普尔500公司的股票市值年据增长12.3%，市场份额领先的大公司，股票市值年均增只有7.7%，而商业模式重构后的公司股票市值年均增长23.3%。

　　大制造企业的困境与出路，只有少数企业做到了突围，有四个版本，第一个叫低端产品，第二叫专业制造商，研发、渠道，第三个叫核心能力加服务。利丰能够把贸易做到210亿美元，它的贸易模式不断升级，采购代理、采购公司、无疆界生产、虚拟生产、整体供应链管理，所以企业必须要不断调，每个行业都要调整模式。

　　第二个方面，商业模式的创新。什么是商业模式？创新的核心是什么？什么叫模式？商业模式定义很简单，叫焦点企业与利益相关者的交易结构。下面考虑什么？这个定义里边，什么叫交易结构？交易所里的交易内容、交易方式、交易定价和交易风险管理。所以创新的核心是什么？找到利益相关者和价值提升点，构建新的交易关系，提升利益相关者及自身价值。包括提高收益。扩大收益来源，提高收益分享份额；降低成本：库存、搜索、信用、资金、组织、监督等成本；降低风险。如何创新？研发、制造、营销、服务都可以。

　　我们清华EMBA的特锐德(16.200,-0.16,-0.98%)，二次创业实现可持续发展。二次创业最关键的在于商业模式的创新，即设计与目标客户相适应的盈利模式，形成产业化竞争优势。2013年公司成立了电力设备租赁事业部。二次创业将通过技术创新占领行业制高点。

　　根据初步规则、公司在2017年将全面建立起集团化经营的分散式集团化商业模式和电力设备租赁商业模式，在国内有条件的区域建立起多家合资或独资子公司，在电力设备行业形成强力的根基和强大的领先优势。

　　刚才几位企业家讲到评价模式的财务指标，第一，营业收入增长率，第二总资产自由献计六收益率，第三，人均自由现金流，未必三个指标都最好。