临近年底，资金周转需求增大，上市公司频频发布对外担保公告，数量比以往明显增多。市场整体的担保规模已达3.95万亿元，超额担保屡见不鲜。市场人士指出，随着监管加强，上市公司担保不断规范，但规模膨胀带来的风险积聚不可忽视。

担保潮现

10月以来，近两百家上市公司发布对外担保公告。其中，仅10月29日就有新大陆、中交地产、北方华创等19家公司发布担保公告。

有的担保事项是上市公司给子公司提供担保。例如，恺英网络10月29日发布公告称，为全资二级子公司上海悦腾向中信银行上海分行申请2亿元的综合授信提供连带责任担保。

有的担保事项是子公司给上市公司提供担保。例如，华灿光电同日发布公告称，向国家开发银行湖北省分行申请流动资金贷款人民币1亿元，期限为1年；向国家开发银行湖北省分行申请流动资金贷款人民币2亿元，期限为3年。公司全资子公司华灿光电（苏州）有限公司提供连带责任担保。

从担保类型来看，主要是为全资子公司、控股公司申请银行综合授信、融资租赁、偿还债务提供连带责任担保，以及为上游供货商以及下游销售商提供连带责任担保等。从担保金额来看，数额从数千万元到数十亿元不等。金额较小的如美晨科技10月29日发布公告称，拟为控股孙公司江西石城旅游的全资子公司武汉法雅园林不超过3000万元的融资租赁本金提供连带责任保证担保。金额较大的如阳光城10月27日发布公告称，拟为子公司陕西丰浩置业不超过10亿元的贷款提供连带责任保证担保。

“每到年底，上市公司担保就会大量涌现，因为年末许多上市公司相关方会需要资金周转。”深圳一位资深私募人士告诉中国证券报记者，作为能够快速降低融资成本的有效手段，近年来担保被上市公司频频使用。上市公司是市场上优秀的信用主体，许多资金方愿意提供借款。

沪市某上市公司董秘办人士透露，如果有上市公司出面担保，那么子公司贷款等融资行为会容易得多。“有的担保是为了确保公司经营稳定，也有一些属于业务开拓、客户维系的‘人情式’担保，还有部分是非市场性因素影响下的行为。”

规模上升

A股市场整体担保规模已接近4万亿元。根据监管要求，上市公司在年报和半年报中须披露具体的担保情况。Wind统计数据显示，截至6月底，A股上市公司对外担保、对子公司担保、子公司之间担保合计的关联担保余额达3.95万亿元，较2009年半年报披露的4647.5亿元增长7.5倍。上半年，全部A股上市公司的净利润合计为1.8万亿元，上市公司担保余额已达净利润的2.2倍。

在担保总规模增长的同时，部分上市公司超额担保情况比较突出。半年报显示，共有84家上市公司关联担保余额超过100亿元，其中9家超过500亿元，两家突破千亿元。此外，作为揭示上市公司可能承担的风险指标，部分上市公司担保总额占净资产的比例大幅升高。有118家上市公司的这一比例突破100%，其中40家突破200%，7家突破1000%，最高的一家上市公司担保总额占净资产的比例甚至高达3163%。

分析人士表示，一些中小企业受限于资质和信誉较差，加上融资渠道狭窄，经常遭遇融资难。如果有资质和信誉好的企业做担保，情况就不一样，这是上市公司对外担保的重要原因。另一方面，部分上市公司因为经营不善急需资金，往往会选择担保借贷。

深圳一位从事金融服务的人士表示，现在愿意放款的资金方越来越多，上市公司出面担保的借钱事项相对较容易。“以前主要是找银行、信托公司借款，现在越来越多的融资租赁、商业保理等类型机构介入上市公司贷款市场，一定程度上助推了上市公司担保市场规模扩大。”

风险积聚

A股市场整体担保规模越来越大，其中蕴藏的风险也在积聚。

业内人士表示，通常，无论担保对象是谁、资质如何，上市公司担保总额占净资产的比例不宜超过50%。如果超过，则说明公司面临的风险过大，公司管理层控制风险的意识较薄弱。

前述资深私募人士指出，正常的担保对公司经营有一定的正面作用，但如果担保总额超出公司净资产的承受能力，一旦所担保的公司出现问题，就容易对企业财务和经营造成重大影响，甚至引发多米诺骨牌效应。

“担保一般是指债权债务担保，它为企业投融资过程中起到了保障作用。如果债务人不能及时清偿债务，就应当由担保人代替清偿。对于上市公司来说，担保实质上是隐性债务的一种形式。如果担保占净资产的比重较高，表明上市公司的隐性债务较多，需要债务去杠杆”，他认为，担保是把“双刃剑”，过多的担保等于将上市公司置于可能发生的债务漩涡风险中。“如果担保链中某一家企业或某些企业发生经营问题和财务危机，便可能产生连锁效应，导致上市公司陷入困境，自然会损害广大投资者的利益。”

为了应对可能因为担保产生的“黑洞”，不论上市公司还是监管部门，都在推动担保制度革新，确保资产安全。10月以来，多家上市公司发布新的对外担保制度，从担保对象的经营业绩、资产负债率以及上市公司单笔担保额、对外担保总额等多方面进行规范。

“从监管来看，明面上的担保在朝着越来越规范的道路迈进，但部分上市公司大股东会以暗保的形式给关联公司借款担保，风险更大。”前述金融服务人士表示，不少违规担保事项其实就是暗保风险爆发。“目前与上市公司相关的暗保规模无法统计，但随着明保和暗保整个担保规模的膨胀，其中的风险将慢慢累积，不容小觑。”