综合各家媒体的预测，美联储将在本周会议期间将联邦基金利率的目标区间再次上调75个基点。如果成真，这将是美联储连续第四次加息相同幅度。

总结近半年多来众多经济学家的分析，我们大致上可以理解美联储激进加息政策完全是为了应对数十年来罕见的通胀高企。

然而效果并不理想。

经过多次“强硬”的加息政策，美国物价却依然维持上涨。

据最新的衡量通胀的关键指标个人消费支出(PCE)价格指数显示，9月份美国消费者价格同比上涨6.2%，与8月份的升速持平。但是剔除波动较大的食品和能源价格的核心PCE的同比涨幅相较8月份上升了0.2个百分点，达5.1%，为今年3月份以来的最强劲涨幅。

以上这个数据非常关键，因为PCE是美联储历来最重视的反映通胀情况的参数，如果这个数据始终无法大幅度下降，则美联储的较严格加息步伐料将持续下去。

一方面看，美联储的加息步伐着实很快，要知道，就在3月份，联邦基金利率目标区间的中点还是0.125%，而到了本周，一旦再次上调75个基点，中点就将达到3.875%，半年多时间就有了近30倍的涨幅。

另一方面讲，美国经济确实因为这迅猛的加息速度而受到深刻的影响。最近，央视新闻就援引美媒的报道指出，据一项民意调查显示，近80%的美国人将美国目前事态描述为“失控”。

虽然三季度美国GDP按年率计算增长2.6%，超过市场普遍预期0.2个百分点，并从连续2个季度的负增长中“解脱”，但美国经济增长的平衡性显然不足。

三季度的大部分增长主要都源自于出口的飙升。据统计，美国净出口对当季经济增长贡献了2.77个百分点。

我们都知道美国出口暴涨和欧洲大量采购美国能源和其他产品是分不开的。也就是说，美国经济的增长很大程度上是受当前世界地缘政治，尤其是俄乌之间的冲突所引发的连带效应所致。欧洲国家不得不大量进口来自美国的“高价”商品。

同时，美国制造业和服务业的数据却依然萎靡。据经济日报，美国10月份Markit制造业PMI初值49.9，创2020年6月份以来新低；服务业PMI初值46.6，连续4个月萎缩，综合PMI初值47.3，不及预期和前值。

此外，我认为还有两个经济参数非常关键，或许能反映美国经济的真正态势以及影响美联储的下一步计划。

民以食为天，民以住为天

要了解美国经济发展的动态变化，除了以上GDP、PCE、PMI等经济指标以外，我们还可以从两方面入手去看。

对于全世界老百姓来讲，吃饭问题（消费）和住房问题肯定是生活中最大的两件事。美联储的决策宗旨是维护美国经济的稳定，特别是维护百姓生活的安稳。所以其所有货币政策（主要是通过利率调节）都是基于对各项民生经济数据的分析上来判断经济是否过热或者处于颓势。

由这个底层逻辑出发，如果我们希望判断美国经济真正的走势以及判断美联储的货币政策方向，就需要对美国老百姓的消费数据和住房数据具备分析能力。

反映美国百姓吃饭问题的数据有很多，最典型的要数失业率、工资增幅，以及消费者信心指数。

从失业率来看，今年以来美国通胀高企的一大决定性因素其实就源自于就业市场非常紧张，失业率长期维持比较低的位置。

据外媒最新的预测，本周五美国即将公布的最新就业报告将显示10月份失业率为3.5%，与9月份水平持平。检索美国劳工局统计局的数据，这个失业率是美国1970年代以来最低的数字。

从工资增长来看，官方数据显示，尽管美国第三季度工资增长相较第二季度略微放缓0.1个百分点，达到1.2%，但仍然反映出市场用工难，工资和物价出现互相螺旋上升影响的迹象。美媒最新预测显示，10月份的平均时薪将比9月份增长0.3%，同比增长4.7%。

最后再来看消费信心指数，据美国密歇根大学上周五公布的10月消费者信心指数显示，十月份的终值与月中公布的初值59.8相比上升至59.9，并相较9月份的58.6上升了1.2。

这显然是经济向好的体现，然而美国媒体对这个数据分析却略显悲观。总结起来就是：“由于通胀继续挤压家庭的实际收入，消费者信心仍然受到抑制。”

从以上这三项数据，再加上美国最新PCE数据，我们很容易分析得出：美国的通胀压力依然非常大，美联储减缓加息步伐的可能性似乎还是云里雾里。

再说一个很多国内媒体不常见报道的经济参数——美国消费者信用卡债务出现剧烈上升。

在经历了新冠疫情以及之后的经济刺激期之后，美国人开始大量用信用卡借贷消费，以对抗几十年来最严重的食品、汽油和住房等必需品的价格上涨。

根据纽约联邦储备银行最新数据，截至9月底，美国信用卡债务正在以20多年来最快的速度上升。美国人的信用卡欠款超过8800亿美元，这比一年前增加了13%。

另据圣路易斯联邦储备银行网站公开数据，10月份美国人的信用卡总债务（9200亿美元附近）已经大大超过了疫情前的水平，而且达到有统计以来（2000年开始）最高的水平。

史上罕见的高信用卡债务似乎可以说明以下几个问题：

（1）通胀问题依然非常严峻，信用卡债务的飙升正体现出美国消费的快速增长以及很多人为应对通胀而不可避免地大量举债生活。

（2）美国经济一旦出现实质衰退，则大量失业将导致大量信用卡违约。除了导致金融系统的不稳定，严重的是还将导致大量美国家庭背上难以偿还的债务，这将使得经济溃败的速度加快，并增加日后经济恢复的负担。

（3）美联储激进加息政策已经反过来加重了美国家庭的还息成本。根据Bankrate的数据，当前美国的信用卡平均利率为18.7%，处于30年来的最高水平，并且可能还会继续上升。这就为美联储继续强硬加息带来了民生方面的压力。

说完了美国消费的关键指标，我们再来看一下美国住房的问题。

和消费的节节攀升正好相反，美国住房市场目前处于低潮期。

据央视新闻，根据抵押贷款巨头房地美对贷款机构的最新调查，十月底30年期固定住房抵押贷款的利率平均达到7.08%。而就在1年前，这一利率仅略微高于3%。

受美联储持续激进加息的影响，美国住房抵押贷款利率20年来首次突破7%，相当高的贷款成本几乎使美国住房市场面临速冻。

另据美国全国地产经纪商协会最新的数据显示，美国9月份成屋签约销量连续第四个月下降。9月份成屋签约销量指数环比下跌10.2%，这是自2020年4月以来的最低水平。9月份的成屋签约销量同比下滑31%。

多种迹象显示，目前美国房地产市场正在急剧降温，且目前的住房市场滑坡尚未见底。

与之呼应，据美国商务部数据显示，今年第三季度美国住宅固定投资按年率计算大跌26.4%，连续第六个季度出现下滑，成为当季GDP数据的最大拖累因素。

可见，美国地产市场的剧烈下跌已经对美国经济形成了拖累。而且，房价的持续下跌将对市场预期产生负面冲击，进一步加剧美国经济的下行压力。

尾声

信用卡债务飙升和房地产销售大幅降低是此刻摆在美联储面前众多“不好看”经济指标中的两项。

如何决策？是继续大幅度加息控制通胀还是稍稍放缓加息步伐来规避对经济的过度损害？

对世界第一大经济体的央行来说，2022年的冬天将并不平坦。

而对于全世界受美国经济影响的人们来说，美联储的每一个决定都将深刻关系着方方面面。我们只能拭目以待。